11月29日，美国联邦储备委员会发布的全国经济形势调查报告显示，10月~11月中旬，美国经济继续温和扩张，经济前景有所改善，价格压力温和增长。

　　经济复苏稳健

　　美联储11月29日发布的报告根据下属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成，又称“褐皮书”。报告显示，受访地区节日消费预期整体乐观，制造业活动继续温和扩张，但房地产市场增长仍不明显。

　　报告指出，美国多数地区就业保持温和增长，不过“招工难”情况仍比较严重。大部分地区工资上涨压力比较温和，但很多企业表示已经提高工资和奖金以吸引和留住员工。报告还指出，大部分地区的价格上涨压力较9月有所上升。

　　工银国际首席经济学家程实表示，2017年，伴随货币政策正常化的推进，美国经济复苏保持着稳定强劲的内生增长。以此为基础，2018年美国经济将正式步入“真实复苏”的新阶段，更具含金量的复苏前景有望实现边际提振，将推动经济增长率升至2.4%，通胀率预计将达到2.2%。

　　程实指出，“真实复苏”的动力来源主要来自美国供给侧改革的“双足模式”：一是货币政策正常化，通过消除要素市场的结构性扭曲优化要素资源配置;二是税改，通过促进私人部门投资和海外资本回流，提高企业生产效率。“双足”协调并行有望实现全要素生产率的持续提升，推动美国经济的增长动力换挡，加速“真实复苏”在实体经济发力。

　　程实进一步指出，2009年~2016年，虽然美国经济周期持续领先全球，但长期货币宽松引发的“繁荣幻觉”占重要地位，为复苏注了水。2017年，随着美联储开启加速加息进程和“缩表”操作，美国经济的内生增长依然强劲，消费引擎保持稳健，标志着美国经济复苏已率先告别“货币幻觉”，正在转向真实的复苏。

　　资料显示，美联储每年发布8次“褐皮书”，通过地区储备银行对全美经济形势进行摸底。该报告是美联储货币政策例会的重要参考资料。

　　12月加息概率大

　　美联储下一次货币政策例会将于12月12日~13日召开，下一步政策走向成为市场的关注焦点。市场普遍预测，在这次议息会议上，美联储会宣布启动今年的最后一次加息。

　　美联储主席耶伦在出席11月29日举行的国会联合经济委员会听证会时说，美国劳动力市场继续改善，预计通胀水平将逐步回升至美联储目标区间，因此美联储保持渐进加息的节奏是合适的。

　　虽然耶伦没有对短期货币政策走向作出评价，但市场普遍认为，她的证词暗示她有望支持美联储在12月的货币政策例会上再次加息。加之下届美联储主席人选杰罗姆·鲍威尔在11月28日的提名听证会上也暗示，美联储12月加息条件成熟，由此可以判断，美联储在12月再次启动加息非常有可能。

　　武汉大学美国与中国周边关系研究中心副主任苗迎春表示，在经历了2007年~2009年的衰退后，美国经济复苏已经持续了近8年，目前及以后一段时间内增长势头仍然平稳，就业市场收紧也为经济增长提供了动力。在经济基本面较好的情况下，今年三季度经济再次确认为温和复苏，为美联储提供了加息空间。按照目前计划，美国在2017年~2019年可能加息6~10次，政策利率将重回2%~3%区间。今年的最后一次加息预计出现在12月。